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      單票收入下滑是趨勢,順豐同樣擺脫不了,靠多元化業務試圖突圍

      2020-03-25 09:29:01??????點擊:

             2019年度,順豐實現營業總收入1123億元,首次突破千億大關,較上年同期增長23.37%。歸屬于上市公司股東的凈利潤57.97億元,較上年同期增加27.24%。

      順豐表示,交出優秀考卷的主要原因在于:報告期內快運和供應鏈等新業務板塊收入繼續保持高速發展;在傳統業務上,公司從市場和客戶需求出發,策略性地規劃新產品和服務,從而帶動了該板塊收入亦以較高的增速發展。在行業“價格戰”中,順豐靠多元化業務試圖突圍。

       

      一、利潤增長率由負轉正,盈利能力突出

             2019年,順豐有穩定、健康的盈利貢獻:2019年,公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤57.97億元,同比增長27.23%,實現扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤42.08億元,同比增長20.79%。 2019年,利潤增長率由負轉正,從-4.6%上升至23.4%。

             順豐早先在年報快報中表示,盈利能力的持續增長得益于公司在保持對新業務持續投入。同時,科技成果的應用和成本管控措施帶來了經營效率的進一步提高。近三年,順豐的扣非后歸母公司凈利潤分別為37億元、34.8億元和42.1億元??鄯呛髿w母凈利潤率依次為5.20%,3.83%和3.75%,盈利能力強勁。

      二、傳統業務時效件單票收入下滑,順豐也躲不開的“宿命”

             在傳統業務時效件領域,順豐時效件2019年的快件量48.31億票,同比增長25.84%。然而,時效件的營收占比不升反降,并且是連年下降。其中一個重要原因是單票收入在下滑。單票收入數據證實了這一點,2019年順豐的票均收入為21.94元,比上年同期23.26下滑了1.32元。

       

             單票收入下滑。一方面說明我國已經成長為世界上發展最快、最具活力的新興寄遞市場,隨著快遞網絡體系越來越大,我國居民正在享受著便捷、低價的快遞服務。另一方面,也說明市場進入“以價換量”的同質化競爭階段。2007年,發一件快遞的成本在25元到26元,而到了2019年,發一件快遞的成本只有12元左右,降幅超過一半。主要原因在于占快遞業務量較大比例的電商快遞增速較快,中國的快遞行業極大受益于傳統電商行業過去十幾年來的蓬勃發展,但是電商快遞競爭同質化嚴重,價格競爭成為電商快遞擴大份額的主要手段,導致了快遞單票收入逐年下滑。

             順豐的單票收入一直高于行業平均單票收入,這是由于順豐一開始走的就是高端物流路線——重資產,管理嚴格、服務優質,時效得以保證。相應地,成本也居高。為了避免同質化競爭,順豐一直嘗試多元化,發展新業務,尋找新市場增量。另一方面,用科技的手段降低運營成本。順豐2019年的研發費用科技投入占營業收入比例為3.27%。

      三、快運、同城速遞和供應鏈三塊業務拉動效應明顯

             順豐近年來發力的新業務有快運、供應鏈(圖表統計納入“其他”)、同城配業務、冷運等。其中,前三者對營收拉動明顯。

       

           (快運行業。與標準化、規?;潭容^高的快遞行業的高集中度不同,零擔行業雖然是萬億級的市場,但市場較為分散,還未跑出真正的“龍頭”,順豐依托原有的快遞運輸網絡,不斷向零擔快運領域滲透、對快運行業一直“虎視眈眈”。

      順豐快運在順豐所有新業務中的表現扎眼。順豐快運業務2019年全年業務收入突破百億元,營收占比從2018年的22.43%上升到23.99%。順豐在快運市場的投入力度也很大,此前順豐一直靠收購的“順心捷運”,2019年又斥資5000萬成立“順豐快運”,順豐在快運市場又多一個新商業實體。

           (同城速配。同城速配是與終端消費者最接近的一環,是新零售的基礎設施。該領域作為物流行業的細分領域,躍升為增速最快的細分市場之一。該領域,順豐的對手是美團、餓了么這樣的生活平臺、其他同城物流快遞公司和閃送、UU跑腿這樣的第三方速配公司。該領域的客單價高,2019年3月,順豐同城實現獨立公司化運作,正式發布了“順豐同城急送”品牌。2019年順豐同城業務實現不含稅營業收入19.52億元,同比增長96.12%,接近翻倍增長。

           (順豐供應鏈,指除了速運以外的其他業務。2019年實現收入49.18億元,同比增長1128.09%。依托順豐的技術與產品,融合順豐DHL以及新夏暉的供應鏈管理經驗,為企業提供供應鏈戰略、計劃、優化執行服務。

      四、疫情期間,1-2月份強勢擴張

             一般來說,春節假期期間企業生產經營活動不活躍,是快遞行業業務的低谷。受新冠肺炎疫情影響,1-2月,全國快遞服務企業業務量累計完成65.5億件,同比下降10.1%,業務收入累計同比下降8.7%。然而,順豐在2020年1-2月的表現卻可圈可點。開年兩個月,順豐累計完成快遞業務量10.41億票,同比增長65%,占1-2月全國快遞服務企業業務總量的15.9%。

            順豐的市場占有率進一步提升。從宏觀數據看,1-2月,國家郵政局數據顯示,快遞與包裹服務品牌集中度指數(CR8)為86.4,較1月上升1.6,其中有順豐的助力。順豐的優秀表現,得益于:第一、其他快遞復工受影響,市場份額在頭部企業中分化,集中流向順豐。在這個特殊時期,順豐成為極少數能保持正常運營的物流公司之一;第二、直營模式優勢突出。相比加盟模式,直營模式有利于保證管理的規范合規,掌握全流程數據和核心信息,以及客戶、系統、人員、資源等方面的協同,進而保證公司經營的穩定性和可控性。順豐是我國A股目前首家采用直營模式的快遞公司,也是國內全貨機數量最多的貨運航空公司。盈利能力強勁的順豐,同樣擺脫不了單票收入下滑的大時代命運,但是順豐正試圖用多元化業務突圍。

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